股票借货沽空(SBL)
简介
沽空是指出售不归卖方所有的股票。具体而言,沽空是指出售不归卖方所有的证券,但是该卖方承诺交付该等证券。
香港市场不允许“无担保沽空”,因此投资者在沽空前必须安排股票借贷。
香港联交所会不时审查《可进行卖空的指定证券名单》。目前,该名单共列有近1000只适于沽空的股票。2015年,沽空成交金额约占市场成交总额的9.41%。机构客户利用借货沽空以进行套利和对冲活动,而个人专业客户也以此方式获利。
为何借货沽空?
利用借货沽空,投资者可在证券价格下跌时获利。投资者向经纪商借入股票并于高位沽出,然后在低位买回该股份并归还予借出人,从而赚取中间之差价。
流程
  • 开户及签约

    在招商证券(香港)开立证券账户并签订借货沽空相关协议
  • 借货沽空

    致电您的客户经理以安排股票借货,随后指示进行沽空交易
  • 还货

    在市场上买入股票后,致电客户经理以安排平仓还货
范例
第一天(T):借入价值100万港元的股票并在当天于市场上沽出。
第三天(T+2):如按金比率为135%,则借入人须向借出人支付135万港元的按金,并收取于第一天(T)沽出股票的100万港元现金。这等同于本次交易的投资总额为35万港元。
按金总值=借货价值X按金比率
假设在第十四天(T+13)买回股票,
第十四天(T+13):买回全数沽空的股票,并通知经纪商安排归还股票。(假设买回的股票市值为88万港元)
第十六天(T+15):归还股票;支付第十四天(T+13)回购股票款项88万港元,并收回按金135万港元现金,,则借入人的现金流为47万港元。

回报率计算(为简单计算,不考虑借货利息和交易费)
回报率=净利润 / 投资成本
= (470,000港元 -350,000港元) / 350,000港元)
= 34%
借货沽空的优势
  1. 可用于对冲和套利
  2. 与股价呈负相关性
  3. 可用作杠杆投资
  4. 提供具竞争力的利率
注意事项
  1. 每单借货不能少于500,000.00港元,借货期限最少为一周
  2. 借出人有权要求借入人在T+2天内归还股票
  3. 出借股票的权益归借出人所有,例如现金股利和股票股利
  4. 借入人负责每周五(如需要)向香港证监会进行“淡仓申报”,详情请见 http://sc.sfc.hk/gb/www.sfc.hk/web/TC/regulatory-functions/market-infrastructure-and-trading/short-position-reporting/
  5. 按金随借出股票市值而变动,利息每月结算一次。
主要风险
(1)
保证金追收风险
理论上沽空承受之风险无限大。投资者可能面临保证金追收及遭受无限损失。
(2)
归还股票风险
股票借出人有权要求借入人归还股票,而借入人需在任何市场情况下买回股票。
以上所有信息仅供参考之用。投资者在作任何投资决定前,需充分理解上述(或其他)相关的投资风险。我们建议您时刻保持警惕,并在您能承受损失的前提下进行投资工具的交易。在市场波动情况下交易时,请时刻监测您未平仓的合约,并善用止损及限价盘。我们的专业团队将尽力协助和解答您的疑难。

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